In augustus 2011 bereikte de Eurocrisis Italië en Spanje. De ‘ vrijwillige’
rol die banken en andere beleggers moesten spelen bij de schuldsanering van
Griekenland, maakte investeerders allergisch voor alle Zuid-Europese schuld.

Kapitaalmarktrentes schoten omhoog, aandelenkoersen gingen hard omlaag. De
AEX-index daalde in die regenachtige zomer van 2011 maar liefst 15 procent.
Daarvan is inmiddels wel weer wat goed gemaakt. Maar nog altijd staat de AEX
9 procent onder de stand van juli 2011.

Geen succesformule

Kan het nog erger? Jazeker. De belegger die in plaats van de AEX, de Echte
Amsterdamse Index (EAX) van Z24 had gevolgd, was vergeleken met juli vorig
jaar zelfs 12 procent van zijn ingelegde vermogen verloren. Beleggen in
aandelen Hollands Glorie was het afgelopen jaar geen succesformule.

Want dat is de EAX: een index van echt Nederlandse aandelen. Grote broer AEX
is in de loop van de jaren een steeds slechtere indicator van de gezondheid
van het Nederlandse beursgenoteerde bedrijfsleven geworden.

In de AEX staan tegenwoordig volledig buitenlandse bedrijven als ArcelorMittal
en Aperam, die bij toeval op de Amsterdamse beurs zijn beland, maar verder
geen economische activiteiten in Nederland uitvoeren. Daarmee is de AEX een
puur beleggingsproduct geworden, zonder dat de index veel zegt over de
kracht van onze economie.

Echte Amsterdamse Index

Daarom bedacht Z24 vijf jaar geleden de EAX, de Echte Amsterdamse Index. Het
is een mandje met de aandelen van puur Nederlandse bedrijven. We selecteren
streng. Behalve de buitenlandse fondsen Aperam en ArcelorMittal komen ook
half-Nederlands bedrijven als Royal Dutch Shell, Unilever, Air-France KLM en
ReedElsevier onze index niet in.

Prima, die vrijages met de Britten en de Fransen, maar in de EAX komen alleen
bedrijven die vanuit Nederland worden gerund. Uiteraard mogen de
EAX-bedrijven naar hartenlust importeren, exporteren en investeren in het
buitenland. Daar heeft Nederland immers de welvaart aan te danken.

Ook mogen er zoveel niet-Nederlanders in het bestuur zitten als de
commissarissen nodig achten. De EAX is geen xenofobe index. Integendeel.
Zolang de aandelenkoers maar een duidelijke relatie heeft met Nederlands
ondernemerschap.

Daarom is er in de EAX ook geen plaats voor veredelde beleggingsfondsen.
AEX-vastgoedfondsen Corio en Unibail zitten er niet in. Hetzelfde geldt voor
de verzekeraars Aegon en Delta Lloyd, waarvan de koersen vooral meebewegen
met de waarde van hun beleggingen. Voor bank-verzekeraars ING en SNS Reaal
strijken we de hand over het hart.

Verder hanteren we voor de berekening van de EAX dezelfde systematiek als voor
de AEX wordt gebruikt (zie kader rechts).

Vaderlandse pareltjes

Zonder deze buitenlandse bedrijven en beleggingsfondsen is er in de EAX plaats
voor Nederlandse pareltjes als Imtech, Aalberts, Nutreco en CSM. Ook het
nieuwe beursfonds Ziggo krijgt vanaf dit jaar een plek in de EAX.

Met een beetje mazzel wordt er het komende jaar flink gehandeld in nieuwkomer
DE Master Blenders 1753', zodat deze nieuwkomer zich volgend jaar kan
kwalificeren. Want op de bizarre naam na, past de koffiebrander natuurlijk
prima bij de EAX, die uiteindelijk een indicator wil zijn voor de kracht van
de Nederlandse economie.

Met die kracht stond het tot aan de zomer van 2011 best goed. De EAX-index
deed het in elk geval een stuk beter dan de AEX. In februari 2010 stond de
EAX al weer boven het niveau van voor de val van Lehman in september 2008.
De AEX stond daar toen nog zo'n 20 procent onder.

In april 2011 tikte de AEX zelf weer de stand van januari 2008 aan. De AEX
kwam daar de afgelopen jaren zelfs niet bij in de buurt. Beleggen in Holland
Glorie leek een prima strategie.

Nog altijd staat de EAX met een verlies van 6 procent ten opzichte van
september 2008, er nog altijd minder slecht voor dan de AEX, die in die
periode 25 procent verloor. Maar het afgelopen jaar doet de EAX het slechter
dan de officiële index.

(Grotere grafiek: klik
hier )

Tegen een wereldwijde kredietcrisis was de Echte Amsterdamse Index nog wel
opgewassen. Maar tijdens de eurocrisis blijkt dat een paar Indiase
staalbedrijven of een wereldwijd opererende oliegigant, in een
beleggingsindex zo gek nog niet zijn.

We maken van de gelegenheid gebruik voor het jaarlijkse onderhoud aan de EAX.
TNT is het afgelopen jaar gesplitst in Post NL en TNT Express. Post NL komt
in onze index. Maar TNT Express wordt zeer waarschijnlijk overgenomen door
UPS, dus die blijft er nu al uit. Wegens te lage omzetten verdwijnt ook USG
People. Daarvoor in de plaats komt nieuwkomer Ziggo.

Herberekening van de index levert een veel grotere wegingsfactor op voor ASML.
Het succesbedrijf uit Veldhoven maakt voortaan 14 procent uit van de EAX.
Het is daarmee het belangrijkste fonds, na ING.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl